从中线趋势来看,房地产销售增速4月份见顶,“十一期间”政策出现拐点,使得房地产销售更加确定进入下行通道,考虑到基数效应,今年11月份到明年4月份期间将会看到地产销售增速数据持续恶化,给地产产业链的周期类公司的中线投资逻辑蒙上一层阴影(当然从历史规律来看,房地产销售下行并不意味着建材行业需求马上下行,很多公司当下业绩仍然靓丽),中线来看我们对主流水泥公司持中性观点;不过由于由于区域性明显(基本面和股价可以有内部分化),我们看好需求有保障(京津冀一体化基建)、供给有拐点式变化的冀东水泥,其具备中期趋势性机会,行业淡季来临将带来择时上的买点。
对于非周期品种,我们前期已经反复剖析:今年表现强劲、公司也有中线成长逻辑的几个消费类建材(东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、友邦吊顶)预计未来一段时间(以季度为单位)将进入“业绩向右、估值向左”的震荡阶段,从过往经验来看,业绩具备一定穿越(周期)能力的公司,但目前仍需要时间来换空间。对于非地产产业链,我们继续看好明年业绩趋势向上的山东药玻、金圆股份。
水泥行业:11月21日至11月25日,全国水泥平均价格环比不变,华东地区-2元/吨(南昌-15元/吨),中南地区-1元/吨(海口-5元/吨),西南地区+14元/吨,其他地区无变化。
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